主产区：本周主产区坑口部分动力煤价格小幅回调。一方面，进入6月，部分5月底因完成产量任务而停产检修的煤矿产量恢复，供应逐步回升，另一方面，沿海煤价逐步止涨趋稳，坑口看涨情绪逐步降温，下游拉运积极性减弱，煤矿出货放慢，部分煤矿价格出现小幅回落。

　　环渤海：本周（5月30日-6月5日），环渤海9港日均调入203.3万吨，较上周减3.6万吨；日均发运约196.9万吨，较上周减1.2万吨；5日9港库存合计约2930万吨，较上周增32万吨。本周环渤海煤价止涨趋稳，6月5日CCI5500、CCI5000、CCI4500分别收在865、774、675，与上周同期相比，分别上涨12、8和6。

　　下游港口：下游港口动力煤库存整体继续小幅回升。6月3日，华东、华南和江内港口动力煤库存合计3190万吨，较上周增加56万吨；与去年同期相比，偏低9万吨。

　　电厂：本周电煤日耗整体较好，沿海区域很好，5月29日至6月4日25省电厂平均日耗约504万吨，同比高7.8%，电煤库存合计1.145亿吨，较上周增20多万吨，同比低约350万吨。其中，内陆电厂日均耗煤325.2万吨，同比基本持平，电厂库存增约65万吨，静态平均可用24天左右；沿海电厂日均耗煤178.8万吨，同比高25.5%，电煤库存减约40万吨，静态平均可用15天左右。继续关注沿海和内陆电煤日耗变化。

　　沿海库存总量：本周沿海区域动力煤库存整体继续小幅回升。截至6月4日，沿海表内动力煤库存总量约8907万吨，较上周增47万吨，同比高约117万吨。其中，环渤海港口库存增32万吨；下游港口增56万吨；沿海电厂减41万吨。

　　海运：5日9港锚地船数在135艘左右，本周沿海煤炭运费连续小幅回落。

　　进口煤：本周印尼煤出口价继续不同程度上涨，按指数算，4600大卡远期进口印尼煤到岸成本765左右，折算5000大卡到岸成本830左右，5500大卡到岸成本925左右；澳煤5500FOB价（API5）上涨1.5至104.5美元，折算人民币到岸成本970左右。相比内贸煤，远期华南进口5500澳煤仍然明显倒挂，按指数算，华南进口印尼低卡煤不到挂，远期报价仍然倒挂。进口煤到港量整体延续回升态势，印尼煤回升尤其较好。从进口煤到港数据看，5月海运煤进口量可能较4月回升400-500万吨，6月可能会有进一步显著回升，印尼煤最多。

　　总结：先看沿海区域：进口煤方面，海外远期报价仍旧较高，远期高卡澳煤、中低卡印尼煤仍不同程度倒挂，5月以来到港量不断回升的原因之一是前期低价煤陆续到港，后期能否维持或进一步回升需要继续关注；内贸煤供应方面，北港日均煤炭调入量维持在200万吨以上，内贸煤供应整体仍然较好；需求方面，5月中旬以来电煤日耗整体尚可，沿海区域很好，在水电出力较好情况下，本周沿海区域日均耗煤同比继续大幅增加，后期继续跟踪；库存方面，内贸煤保持高调入，进口煤到港量延续回升，电煤日耗尚未到旺季水平，沿海区域动力煤整体继续小幅累库，关注库存回升持续性。总体来看，继续维持之前观点，一方面，基于当前价格，进口远期澳煤、印尼煤仍不同程度倒挂，未来进口量能否维持仍有不确定性；另一方面，夏季用电高峰尚未到来，各种因素导致未来沿海区域电煤需求增长预期仍有待验证，只是5月以来沿海区域动力煤库存整体出现明显回升，同时煤价也回升到了近两年相对高位，部分市场参与者心态出现一定变化，预计短期沿海煤价仍有一定支撑。至于中长期煤价，主要还是取决于电煤日耗情况，继续关注沿海区域电煤日耗和库存变化。

　　对于主产区坑口来说，动力煤主产区煤矿生产受安全监管影响不大，尤其是陕蒙地区，需求旺季尚未到来，动力煤整体仍处于供大于求状态，但是当前也是电厂电煤补库的关键阶段，坑口煤价更多还是受港口煤价和市场情绪影响，如果港口煤价偏强，会刺激下游补库和投机需求，带动或支撑坑口煤价偏强；如果港口煤价回调，也会压制坑口市场情绪偏弱，下游采购会趋于谨慎，坑口煤价也会跟随回调。